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Minutes Fed: occhi puntati sui mercati
I verbali della riunione della Federal Reserve del 30-31 gennaio hanno rivelato che le quotazioni record dei mercati azionari stanno diventando in qualche modo una preoccupazione per la politica monetaria, mentre i responsabili valutano quanto rapidamente abbassare i tassi di interesse.
I mercati hanno già iniziato a ridurre il numero di possibili tagli ai tassi quest’anno. Le quotazioni delle azioni e le condizioni finanziarie più “easy” in generale sono ora sotto i riflettori della Fed come motivo per mantenere potenzialmente i tassi di interesse più alti di quanto sarebbe altrimenti necessario.
Inoltre, la Fed sta ripensando alla sua visione di quale livello dei tassi di interesse sia neutrale. L’implicazione è che il Fed funds attuale del 5,25% al 5,5% potrebbe non essere così restrittivo come appare, quindi potrebbero essere necessari meno tagli.
Alcuni partecipanti al meeting hanno rilanciato il rischio che le condizioni finanziarie fossero o potessero diventare meno restrittive del dovuto, il che potrebbe aggiungere un eccessivo slancio alla domanda aggregata e far rallentare i progressi sull’inflazione.”
Sembra che un piccolo numero membri della Fed veda già le condizioni finanziarie, comprese le quotazioni delle azioni, come inadeguate. Questa è una novità rispetto al passato. I verbali della Fed di dicembre indicavano che “molti partecipanti” erano consapevoli che se le condizioni finanziarie si fossero allentate troppo, sarebbe stato più difficile per la Fed raggiungere il suo obiettivo di inflazione.
Tuttavia, il linguaggio al momento non segnala ancora un livello elevato di preoccupazione.
I verbali della Fed hanno fatto riferimento a “nuovi massimi” per l’S&P 500 guidati “principalmente dai forti guadagni delle mega-cap tecnologiche”, senza fare riferimento all’emergere di una bolla.
Dopo la pubblicazione dei verbali della Fed, i mercati stavano calcolando una probabilità del 6,5% di un taglio dei tassi il 20 marzo, con una probabilità del 29% di un taglio entro la riunione del 1º maggio. Le probabilità di un taglio dei tassi della Fed entro la riunione del 12 giugno sono del 72%. I mercati stanno prezzando un tasso di fine anno del 4,50%, il che implica che Wall Street è indecisa su se la Fed taglierà i tassi tre o quattro volte (in decrementi di un quarto di punto).
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